一面是兩個*ST公司攜重整重組、業績改善而歸，另一面是史上最嚴退市制度落地快滿9個月。證監會近期繼續強調不斷完善退市制度。*ST公司特別是暫停上市公司回歸市場的激情持續，但進退之間，制度的籬笆將不斷扎牢。

　　浴火之后忙歸來

　　因連續三年經審計的凈利潤為負值，*ST超日在2014年5月28日起被暫停上市。隨后，在一系列破產重整重組之后，*ST超日變身為*ST集成，并將于8月12日重返A股恢復交易。

 

　　公司公告顯示，在暫停上市期間，江蘇協鑫牽頭對公司進行重整并成為公司控股股東。重整后，太陽能電池組件銷售成為*ST集成主營業務。公司2014年實現扭虧為盈，實現凈利潤26.9億元，扣除非經常性損益后凈利潤為1.46億元。今年一季度，公司實現扣除非經常性損益后凈利潤7032萬元，并預計1-6月實現1.5-2.5億元凈利潤。

　　*ST鳳凰同樣是重整后帶著業績改善的基本面歸來。此前，由于連續三年凈利潤為負且連續兩年凈資產為負，*ST鳳凰被深交所裁定自2014年5月16日起暫停上市。由于成功實施重整，*ST鳳凰實現扭虧為盈，2014年凈利潤為43億元，同比增長195.41%。隨后，公司進入恢復上市程序。今年7月底，順航海運現金收購股權入主*ST鳳凰，恢復上市與變更控股股東并線。在18日恢復上市后，公司又停牌籌劃重大事項，復活后的*ST鳳凰急于“進補”。

　　*ST集成、*ST鳳凰攜業績改善歸來，但并不是所有*ST公司都有這樣的條件。Wind數據顯示，51家*ST公司2014年年報顯示，47家公司2014年歸屬于母公司股東的凈利潤仍為負值，其中41家*ST公司虧損仍在擴大，最大業績下滑幅度達12994.61%。

　　“押寶”*ST公司之風強勁。此次浴火歸來的*ST集成、*ST鳳凰引來眾多牛散潛伏，中融國際信托等機構也是*ST“盛宴”的積極參與者。

　　監管趨精細化

　　*ST公司特別是被暫停上市的公司脫帽摘星以及回歸市場的愿望一直很強烈。

　　以*ST新都為例，公司因連續兩個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，自5月21日起被暫停上市。從業績上講，公司去年虧損44953.29萬元，2015年上半年凈利潤則為虧損1052.65萬元。除了年報審計報告的問題外，公司要恢復上市還需邁過業績的門檻。此前，*ST新都已經在推進華圖教育借殼上市，并希望借借殼實現恢復上市，但最終借殼方以借殼事項推進期間上市公司暫停上市等原因提出解除相關協議，*ST新都重組自救“夭折”。公司最新公告顯示，公司正“積極尋求其他途徑滿足公司恢復上市條件”。

　　中銀律師事務所人士分析稱，*ST集成、*ST鳳凰因業績原因暫停上市，在破產重整重組等之后，滿足恢復上市條件就可申請恢復上市。*ST新都等因為觸發審計等原因的，其回歸之路相對復雜，需在下一年年度報告披露后，同時滿足最近一個會計年度經審計的凈利潤及扣除非經常損益后的凈利潤為正值；　　

　　最近一個會計年度經審計的期末凈資產為正值；最近一個會計年度的財務報告未被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告等條件。對于因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，被證監會移送公安機關的*ST博元來講，其回歸的道路將更為漫長與艱難。

　　證監會新聞發言人張曉軍此前表示，證監會對有信息披露重大違法行為的上市公司堅決予以退市。今后，證監會將不斷加大對信息披露違法案件的處罰力度，不斷完善退市制度，促進信息披露真實、準確、完整。

　　國金證券(600109,股吧)分析人士認為，退市和恢復上市之間正顯示監管的精細化和針對性，對于業績原因等退市的公司在滿足業績條件后恢復上市，而涉嫌違規違法的公司將面臨嚴格的退市制度和恢復上市規則。